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(1)2015年粘胶短纤价格是从1.15万元/吨左右开启反弹

归档日期:07-29       文本归类:澳洋科技      文章编辑:爱尚语录

  当前时点,我们继续推荐澳洋科技,主要逻辑为:1、转型医疗服务,看好公司轻重结合的康复医疗扩张模式,预计今年会有10家左右的康复科落地。2、传统业务粘胶短纤价格稳中有增,目前价格1.3万元/吨,年中有望涨到1.4万/吨。3、体外拥有养老院资产,总投资3.5亿元的优居壹百养老院15年已经开业。

  (3)2016年新增产能十分有限,行业供求格局持续向好,产能过剩情况逐步缓解,行业开工率维持高位,企业盈利时间较去年大幅提升。

  (1)2015年粘胶短纤价格是从1.15万元/吨左右开启反弹,且到年中8月份才达到1.35万元/吨水平,在冲高达到1.5万元/吨后迅速下跌,故企业盈利从三季度起才大幅改善。2016年粘胶短纤价格自跌至1.2万元/吨低点后迅速反弹,至今2个月左右时间内已反弹到超过1.35万元/吨的水平。

  (2)随着2季度末萧山富丽达18万吨产能停产搬迁,行业供给短期内有望继续收缩,产品价格有望再次冲击1.5万元/吨的高位。

  粘胶短纤价格持续上涨,2016业绩有望大幅增长。我们认为公司2016年粘胶短纤盈利情况有望超过2015年,主要系:

  盈利预测与投资建议。我们预计公司2016年医药板块贡献净利润0.6亿元,化工板块贡献净利润1.6亿元。预计16-18年归母净利润2.2、2.7、3.0亿元,对应EPS0.32、0.38、0.43元,给予公司目标价13.68元,对应16-18PE43、36、32倍,增持评级。

  2015年利润中包含约5千万政府补贴。2015年度计入营业外收入的政府补贴共5238.73万元,主要包括玛县财政局纺织服装企业专项扶持资金2254万元、玛纳斯财政补贴款1004万元、2015年省级和信息产业转型升级专项资金600万元等。

  “大力发展康复医疗,实现康复医疗连锁化,帮助澳洋医疗品牌走出张家港。”3年内将有30-50家以合作模式运营的康复科落地;二是:“深化总分院业务模式的发展,进一步渗入张家港及周边地区,增加市场影响及占有率”目前已经公布了与凤凰镇合作共建新凤凰医院的规划;三是:“紧扣精准医疗热点,在基因检测与治疗、医学美容、康复方面重点发展。”公司持有吉凯基因2%股份,同时引进韩国的医美团队,在澳洋医院开设专业医学美容机构。

  15业绩扭亏为盈,预计16业绩继续高增长。由于是同一控制人下的合并,澳洋建投2015年全年并表。公司2015年收入38.09亿元,同比增29.94%,主要是受新环保法影响,子公司新疆玛纳斯12万吨粘胶生产线月停产整顿所致。归母净利润1.36亿元,2014年为-1.04亿元,同比大幅好转。我们预计2016年公司医疗板块业务将维持20%的稳健内生增速,全年贡献归母净利润0.6亿元;粘胶业务一方面受益于粘胶短纤的涨价,一方面受益于新疆玛纳斯的投产,全年预计贡献归母净利润1.6亿元。照此估算,公司2016年归母净利润2.2亿元,同比增66%,业绩继续高速增长。

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